Η κυβέρνηση ρίχνεται στη «μάχη» για να κλείσει η δεύτερη αξιολόγηση. Με την Ελλάδα να έχει να αντιμετωπίσει ένα εξωτερικό χρέος της τάξης του 180% και ένα εσωτερικό χρέος της τάξης του 132%, δηλαδή συνολικά ένα χρέος που φτάνει στο 312% του ΑΕΠ, τρία είναι τα επικρατέστερα σενάρια που πιθανόν να προκύψουν από την έκβαση της διαπραγμάτευσης.

Σενάριο 1: Κλείνει η αξιολόγηση τον Φεβρουάριο

Πρόκειται για την εκδοχή που θεωρεί δεδομένη η ελληνική πλευρά, αλλά για να πραγματοποιηθεί χρειάζονται υπερβάσεις.

Τα αιτήματα των δανειστών είναι να μειωθεί το αφορολόγητο στα 5000 ευρώ, να αυξηθεί το όριο απολύσεων στο 10% και να θεσμοθετηθεί ένας αναθεωρημένος κόφτης δαπανών με μέτρα που θα φθάσουν τα 5 δισεκ. αλλά θα συμπεριλαμβάνεται και η ρήτρα ανάπτυξης που ζητούσε η Ελλάδα. Έτσι, το ΔΝΤ πιθανότατα θα συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα έστω και με ένα μικρό ποσό ίσως και κάτω από 4 δισεκ.

Αν αυτά γίνουν δεκτά, τότε η αξιολόγηση προχωρά.

Στην περίπτωση αυτή η Ελλάδα θα ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στις 27 Απριλίου του 2017.

Στο σενάριο αυτό δεν υπάρχει λόγος εκλογών το 2017, ούτε και πιθανότητα νέας ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών το 2018, αφού οι τράπεζες θα περάσουν τα stress tests χωρίς να έχουν ανάγκη από νέα κεφάλαια.

Σενάριο 2 : Η αξιολόγηση δεν κλείνει και η ελληνική κυβέρνηση μεταθέτει έως το καλοκαίρι τις διαπραγματεύσεις

Δεν είναι καθόλου δύσκολο να βρεθούμε στο σενάριο 2, με τη συμφωνία να αναβάλλεται, την απόσταση να μη γεφυρώνεται και να αρχίσουν και πάλι τα blame game μεταξύ των δύο πλευρών. Ειδικά το γεγονός ότι η πρώτη μεγάλη πληρωμή δόσης για την Ελλάδα είναι τον Ιούνιο, δημιουργεί φόβους ότι η ελληνική κυβέρνηση θα θελήσει να επιτύχει μια συμφωνία υπέρ της, τότε.

Σε αυτή την περίπτωση θα έχουμε επανάληψη του «θρίλερ» του 2015.

Κάθε μήνας που θα περνά χωρίς συμφωνία θα επηρεάζει την πορεία της οικονομίας και η όποια συμφωνία προκύψει-αν προκύψει- θα είναι χειρότερη. Ταυτόχρονα στην περίπτωση αυτή οι τράπεζες κινδυνεύουν αφού οι στόχοι για κόκκινα δάνεια θα πέσουν έξω και η 4η ανακεφαλαιοποίηση το 2018 θα γίνει μονόδρομος.

Τότε τα stress tests του 2018 για τις ελληνικές τράπεζες θα δείξουν μεγάλες κεφαλαιακές ζημίες. Επίσης το σενάριο αυτό καταλήγει σε θρίλερ, αφού το καλοκαίρι και λίγους μήνες πριν τις γερμανικές εκλογές, η Ελλάδα θα κινδυνεύει και πάλι με χρεοκοπία.

Η κατάσταση αβεβαιότητας καθιστά την πιθανότητα εκλογών αυξημένη.

Σενάριο 3: Αδιέξοδο και Grexit

Το σενάριο 3 θα συμβεί, αν δεν προκύψει κάποια συμφωνία έστω και μέσα στο καλοκαίρι και είναι το πιο δραματικό σενάριο για την Ελλάδα. Αν δεν προκύψει καμιά συμφωνία και συμπεράνουμε ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να παραμείνει στο ευρώ και στην ευρωζώνη, το Grexit θα επανέλθει δραματικά και είναι άγνωστο πώς θα μπορούσε να αποφευχθεί. Στην περίπτωση αυτή, τα ομόλογα με όρους αποδόσεων θα εκτιναχθούν, θα υπάρξει καθολικό bail in που θα αγγίξει και τους καταθέτες, ελάχιστους ομολογιούχους, cocos μετατρέψιμα ομόλογα και προνομιούχες μετοχές.

Ο Σόιμπλε θα έχει επιβεβαιωθεί που ζητούσε από την αρχή Grexit και η συζήτηση θα είναι πια για ένα νέο Μνημόνιο που θα μας συνοδέψει για να βγούμε από το ευρώ με κεφάλαια…ανθρωπιστικής βοήθειας.