Την εντυπωσιακή τους πορεία το 2025, με άνοδο περίπου 67% από την αρχή του έτους συνεχίζουν οι ελληνικές τράπεζες.
Σύμφωνα με ανάλυση της Euroxx οι τραπεζικές μετοχές έχουν σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου δίνοντας περιθώριο 50% στη Eurobank και 39% στην Πειραιώς που είναι τα top picks, ενώ παραμένει overweight για Εθνική και Alpha Bank.
Η επίδοση αυτή ξεπερνά κατά πολύ τόσο τους ευρωπαϊκούς τραπεζικούς δείκτες (+53% από τον ευρωπαϊκό δείκτη SX7E) όσο και τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών (+38%).
Σύμφωνα με την ανάλυση της Euroxx, η ισχυρή αυτή αναθεώρηση στις αποτιμήσεις θεωρείται δικαιολογημένη, καθώς στηρίζεται σε σταθερά οικονομικά αποτελέσματα, υψηλές διανομές μερισμάτων, θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον και δυναμική ανάπτυξη των δανείων.
Στα επικαιροποιημένα μοντέλα, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν μέσο δείκτη P/E 7,1x για το 2027, παραμένοντας με έκπτωση 15-20% σε σχέση με τους περιφερειακούς ομολόγους (8,8x).
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής οι εγχώριες τράπεζες αξίζουν premium, χάρη στην αναμενόμενη ετήσια αύξηση δανείων περίπου στο 10% και τις προοπτικές για ακόμη μεγαλύτερες διανομές. Έτσι, αναθεώρησε ανοδικά τις τιμές-στόχους και για τις τέσσερις συστημικές.
Ειδικότερα οι προβλέψεις για κάθε τράπεζα ξεχωριστά έχουν ως εξής:
Εθνική Τράπεζα (ETE GA)
Αξιολόγηση: Overweight
Τιμή-στόχος: 16,0 €
(προηγούμενη: 12,1 €)
Τρέχουσα τιμή: 11,83 €
Περιθώριο ανόδου: +35%
Eurobank (EUROB GA)
Αξιολόγηση: Overweight
Τιμή-στόχος: 4,7 €
(προηγούμενη: 3,5 €)
Τρέχουσα τιμή: 3,14 €
Περιθώριο ανόδου: +50%
Τράπεζα Πειραιώς (TPEIR GA)
Αξιολόγηση: Overweight
Τιμή-στόχος: 9,2 €
(προηγούμενη: 7,0 €)
Τρέχουσα τιμή: 6,61 €
Περιθώριο ανόδου: +39%
Alpha Bank (ALPHA GA)
Αξιολόγηση: Overweight
Τιμή-στόχος: 4,2 €
(προηγούμενη: 3,20 €)
Τρέχουσα τιμή: 3,39 €
Περιθώριο ανόδου: +24%
Μετά από ένα σχετικά στάσιμο 2025 λόγω χαμηλότερων επιτοκίων, η Euroxx προβλέπει ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα αρχίσουν να αυξάνονται από το 2026, στηριζόμενα σε υγιή πιστωτική επέκταση, αυξημένα έσοδα από προμήθειες και χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
Κορυφαία επιλογή της χρηματιστηριακής είναι πλέον η Eurobank, η οποία, παρά το γεγονός ότι υποαπέδωσε έναντι των άλλων τραπεζών φέτος, εκτιμάται πως διαθέτει σημαντικά περιθώρια ανόδου (+50%). Ακολουθούν η Εθνική Τράπεζα με +35%, η Πειραιώς με +39% και η Alpha Bank με +24%.
Δείκτης | Eurobank (EUROB GA) | Εθνική Τράπεζα (ETE GA) | Alpha Bank (ALPHA GA) | Τράπεζα Πειραιώς (TPEIR GA) | Σύνολο κλάδου |
Αξιολόγηση | Overweight | Overweight | Overweight | Overweight | — |
Τιμή-στόχος | 4,7 € | 16,0 € | 4,2 € | 9,2 € | — |
Τρέχουσα τιμή | 3,14 € | 11,83 € | 3,39 € | 6,61 € | — |
Περιθώριο ανόδου | +50% | +35% | +24% | +39% | — |
Κεφαλαιοποίηση | 11.545 εκ. € | 10.821 εκ. € | 7.972 εκ. € | 8.265 εκ. € | 38.603 εκ. € |
Απόδοση YTD | +41% | +54% | +109% | +72% | +67% |
P/E 2025E | 7,9 | 8,4 | 9,3 | 8,0 | 8,2 |
P/E 2026E | 7,5 | 8,3 | 8,4 | 7,4 | 7,9 |
P/E 2027E | 6,8 | 7,4 | 7,5 | 6,7 | 7,1 |
P/TBV 2025E | 1,22 | 1,30 | 0,99 | 1,07 | 1,15 |
P/TBV 2026E | 1,11 | 1,23 | 0,96 | 1,02 | 1,06 |
P/TBV 2027E | 1,01 | 1,16 | 0,92 | 0,96 | 0,98 |
RoTE 2025E | 16,1% | 14,5% | 11,2% | 13,8% | 14,1% |
RoTE 2026E | 15,6% | 14,3% | 11,6% | 14,0% | 14,2% |
RoTE 2027E | 15,4% | 14,7% | 12,5% | 14,7% | 14,7% |
